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公募基金投资新三板不妨将范围拓宽到创新层

| 2020-01-06

  一①家之言

  

  1月3日,证监〾会发▂▃▅▆█布《公开募集证券投◣资基金投资全国○中小企业股份转让系统挂牌股票指引(征求意见稿)》,其中提到,公募基金中的股票基金、混合基金和债券基金可投资新∥三板精选层的挂牌股票,同时要求基金管理人投资⿻流动≤性良好的精选层股票,加强投资组合的流动性风险管理,并审慎控制投资比例。

  就上述规定来说〖,是非常必要也是非常合适的,此举堪称多赢。一是支持了新三板市场的发展,为精选层引入了新的机构投资者。二⿶是拓宽了公募基金的投资范围,以╜便让公募┍基金争取到更好的投─━资收益。因为对于新三板,甚至对于◣A股市场来说,精选层的♦地位非常特┚别,精选层♨股票Ⅹ在符合A股上市条件的情况下≌,可以直接转到A股上市,这会让投资精选层股票的投资者享受到政策性的红利。所〦以,公募基金投资新三板精选层股票,这是一个非常合适的选择。

  不过,正™是基۞۞于精选层地位非常特别的缘故,可考虑将公募基金投资新三板的范围适当拓宽,即拓宽到╪创新层。毕竟在新三板与A股市场之间,精选层起到的是桥梁作用。一方面是精选层中Щ符合A股上市条件的公司可以转板到A股;另一方面精选层的源头在于创新层,即将创新层中一些优秀的公司吸收到精选层中来。也正因如此,不妨进一步ф拓宽公募基金Ч投资新三板◎的范围,允许其≯投资创新层挂牌股票。

  当然︶︷︸,由于创新层的投资风险远远高于精选层,所以公募基金投资创新层挂牌股票,☞必须进一步严格风险控制,明确公募基金投Ⅴ资创┊┋新层的投资比例,比如不得⊙超过基金规模的10%等,将公募基金投资创新层的风险控制在一定的范围之内。此举既有利于公ↀ募基金→争取更好的投资收益,同时也有利Ⅰ于改善新三板创新层的流动性,同样是一箭双雕之举措。

  需要强调的是,虽然上述《指引》允许公募基金投资精选∮层挂牌股票,但就★现有的公募基金来说,还是不能直接参与精选层⿻投资的。因为每只基金的投资范围在基金设立时『都有明确的规定,甚至载入了基金合同与基金契约的。在此之前,公募基金不能投资新三板,所以新三板并不在公募基金投资范围之列。目前市场上的公募基┌金要投资精选层股票,就必须修改︱︳基金合同或基金契约。

  而修改基金合同或基金契约█,必须召集基金份额持有人大会。◥《证券投资基金法》第八十六条明确规定,基Ⅶ金份额持有人大会应当有○代表二分之一以上基金份额的持有人参∩加,方可召开。因此,要⿰召开基金份额持有人大会来修改基金合同与基金契约是非常┐困难的。

  □皮海洲(财经评论人)

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